广发期货异动点评:甲醇上涨显乏力,反转还是调整?

今日行情:

今日收盘,甲醇主力合约下跌3.24%,收盘价报2660元/吨。因驱动不强冲高乏力,出现阶段性高位回落行情。

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驱动因素1:宏观情绪转弱、天然气扰动力度不足

海外天然气驱动不足,高价天然气同时抑制供应与需求,导致海外并未出现明显供需失衡。近期海外天然气在超预期库容率、北溪一号限气落地等因素下出现高位回落,阶段性天然气炒作或告一段落。美联储加息在即,市场氛围转弱。

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驱动因素2:港口台风扰动消散、下游亏损承压

港口库存连续去库,但台风对于卸港节奏的扰动不容忽视,从去库幅度看略不及预期。甲醇制烯烃利润亏损较大,担忧原料甲醇高价抑制需求。

广发期货异动点评:甲醇上涨显乏力,反转还是调整?插图2广发期货异动点评:甲醇上涨显乏力,反转还是调整?插图3

驱动因素3:供应增量预期

8月甲醇进出口数据尚可,单月进口在105万吨水平,而随着甲醇价格次轮反弹,进口利润扭亏为盈,进口窗口或有打开。国内方面后续供应环比预计增多:目前甲醇行业开工水平偏低,根据季节性规律后续有提升可能,四季度有投产计划:宁夏宝丰240万吨/年与内蒙久泰200万吨/年。

广发期货异动点评:甲醇上涨显乏力,反转还是调整?插图4广发期货异动点评:甲醇上涨显乏力,反转还是调整?插图5

展望后市:

甲醇承压回落,因自身基本面并未出现明显转弱信号,目前高位调整概率较大。短期看尽管天然气驱动告一段落,国内原料煤近期紧张,有环保督察扰动供应可能,叠加大秦线计划检修下煤价预计偏强,支撑甲醇价格。港口库存压力不大且短期仍有去库预期,基差明显走强。中长线看预计甲醇再度面临成本驱动与供需宽松的纠结局面,若盘面再度反弹可关注逢高布空机会。

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