多家机构预测:房贷利率将下调

8月15日上午,央行发布公开市场业务交易公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作,中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点,分别为2.75%和2%。这是央行继今年1月17日之后,本年度内第二次下调政策利率。业内人士普遍认为,由于MLF利率是贷款市场报价利率(LPR)的定价基准,下周一出炉的LPR大概率会同步下调。

MLF中标利率年初也曾下调

2014年9月,中国人民银行创设了中期借贷便利(MLF),因谐音关系,被市场俗称为“麻辣粉”。MLF是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,可通过招标方式开展。MLF采取质押方式发放,金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。MLF发挥中期政策利率的作用,通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响,引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金,促进降低社会融资成本。

今年1月17日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展7000亿元MLF操作和1000亿元公开市场逆回购操作,中标利率均下降10个基点,分别为2.85%和2.10%。这是自2020年4月以来,MLF利率首次出现下调,三天后,2022年1月20日出炉的LPR为:1年期3.7%,5年期以上4.6%,分别比前一个月下调10个基点和5个基点。

央行在近日发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告中称,适时开展中期借贷便利(MLF)操作。保障中长期流动性合理供给,发挥中期政策利率信号作用和利率引导功能。今年1月至6月,累计开展MLF操作16500亿元,期限均为1年,利率均为2.85%,其中二季度开展操作共4500亿元。6月末,MLF余额为49500亿元,比年初增加4000亿元。

市场流动性充裕央行缩量续做

本月MLF到期量达6000亿元,远高于前几个月的1000亿至2000亿。央行开展的4000亿元MLF操作,是缩量续做,已在市场预期之中。

建行金融市场业务部昨日发表的最新研报指出,8月MLF缩量续作符合市场预期。8月以来市场资金利率持续超低位运行,1年期股份制银行同业存单收益率在2%附近徘徊,大幅低于1年期MLF利率,加之7月信贷需求低迷,银行主动补充负债的动力不强,央行相应降低MLF的操作量,属于流动性宽松背景下的正常操作,不必然引发后续资金面收敛。

国盛证券此前发布的研报指出,7月以来DR007持续明显低于政策利率,同业存单利率也明显低于MLF利率,说明银行间市场流动性十分充裕,主要原因还是信贷需求不足,叠加存量政策落地带来的财政资金投放加快。报告倾向于认为,8月MLF到期操作大概率“量缩价稳”。

华泰证券首席固定收益分析师张继强认为,在货币市场资金供给充裕、同业存单利率远低于MLF利率的情况下,机构对MLF的需求可能减弱,从而促使人民银行缩量续做到期MLF。

MLF降息不在市场预期中

北京青年报记者注意到,不少业内人士此前认为,本次MLF操作利率发生变化的可能性较小,悬念主要在操作量上。目前来看,“量缩”预测对了,“价降”并不在市场预期中。

央行近日发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告称,今年以来,引导公开市场7天期逆回购操作利率、MLF利率、1年期和5年期以上LPR适度下行。发挥LPR改革效能,增强信贷市场竞争性。优化存款利率监管,建立存款利率市场化调整机制,稳定银行负债成本,继续推动降低贷款利率。

6月,1年期和5年期以上LPR分别为3.70%和4.45%,分别较上年12月下降0.10个和0.20个百分点。6月份,新发放贷款加权平均利率、一般贷款加权平均利率、企业贷款加权平均利率、票据融资加权平均利率4项贷款利率指标均创出有统计以来的新低。具体来看,6月贷款加权平均利率为4.41%,同比下降0.52个百分点。其中,一般贷款加权平均利率为4.76%,同比下降0.44个百分点,企业贷款加权平均利率为4.16%,同比下降0.42个百分点。此外,6月个人住房贷款加权平均利率4.62%,较年初下降101个基点。

根据央行报告,6月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为62.39%,利率等于LPR的贷款占比为7.82%,利率低于LPR的贷款占比为29.80%。

本月LPR有望同步下调

MLF利率是央行中期政策利率,代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本。LPR由各报价行按公开市场操作利率(主要指MLF)加点形成的方式报价,由全国银行间同业拆借中心计算得出,为银行贷款提供定价参考。简言之,LPR等于MLF+点差,加点幅度主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

从历次LPR调整看,如果MLF利率下调,那么LPR必下调;不过,MLF利率不变时,LPR不一定不变,曾有过多次下调。

截至8月14日,今年以来MLF利率累计下降10个基点;1年期和5年期以上LPR分别下降10个、20个基点。下周一将出炉的本月LPR是否会跟随MLF中标利率下调呢?不少市场人士给出肯定的预期。

央行在今年第二季度货币政策执行报告中提出,下一阶段,继续健全市场化利率形成和传导机制,完善中央银行政策利率体系。加强存款利率监管,落实存款利率市场化调整机制,充分发挥利率自律机制作用,着力稳定银行负债成本,发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用,推动降低企业综合融资成本。

建行金融市场业务部昨日研报指出,由于7月社融信贷增速超预期疲弱,本次MLF操作利率下调10BPs,为后续各期限的LPR下调打下基础,本月1年和5年期以上LPR有望同步下调,将进一步降低实体经济融资成本,刺激企业和居民部门的内生性融资需求。

信达证券首席宏观分析师解运亮此前表示,由于6月份新发放贷款中利率低于LPR的贷款占比提升,8月份LPR报价可能下降。他认为,降低LPR是推动实际贷款利率下行最直接的做法。同时,相关部门加强存款利率监管,有效降低银行负债成本,将为LPR进一步下行提供助力。

LPR分为1年期和5年期以上两档,其中5年期以上LPR直接影响到购房者的房贷利率。多位市场分析人士认为,5年期以上LPR存在下行空间。民生银行首席经济学家温彬认为,尽管上半年5年期以上LPR大幅调降,按揭贷款利率也处于下行通道,但在当前涉房类贷款疲弱的环境下,与前几年实际执行的七折至九折后的利率相比,下半年按揭贷款利率仍存在一定下调空间。

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